Сегодня МТС в своем отчете продемонстрировала неплохой рост показателей. Однако, нужно понимать, что сильный рост был связан с новыми стандартами учета по МСФО. Вот как компания отчиталась о 2018 годе. Обратите внимание на рост OIBDA на 22,9%
Теперь посмотрите на те же цифры, только без учета нового стандарта МСФО. Изменение 6,2%. Почувствуйте разницу.
Что по этому поводу говорит менеджмента
Алексей Корня, президент и председатель правления МТС, комментирует результаты: В 2018 году Группа МТС продемонстрировала высокие финансовые результаты. Мы значительно продвинулись по пути реализации нашей стратегии по цифровой трансформации бизнеса и заметно укрепили позиции на российском рынке продаж устройств. В то же время наш основной телекоммуникационный бизнес продолжает расти благодаря общей ценовой конъюнктуре в России и устойчивому росту потребления интернета на всех рынках присутствия Группы. Результаты 2018 года соответствуют нашему прогнозу: выручка Группы выросла на 8,4 процента в годовом выражении и достигла 480,3 миллиарда рублей, скорректированная OIBDA выросла на 22,9 процента в годовом исчислении, до 220,9 миллиарда рублей, включая влияние новых стандартов МСФО. Без учета влияния новых стандартов и эффекта от консолидации МТС Банка, выручка Группы увеличилась на 6,8 процента, а скорректированная OIBDA Группы – на 5,1 процента. Мы поддерживаем комфортный уровень долга, что выгодно отличает нас от зарубежных и локальных игроков на аналогичных рынках.
В течение года мы успешно работали над реализацией digital-стратегии и расширяли деятельность в новых направлениях. МТС предприняла ряд важных стратегических шагов по созданию цифровой экосистемы для наших клиентов. В 2018 году мы получили контроль в МТС Банке, что позволяет нам эффективнее выводить на рынок новые продукты в области цифрового банкинга. Кроме того, МТС представила рынку ряд инновационных сервисов в сфере B2C – это онлайн-школа Smart University и сервис по телемедицине SmartMed. Мы также укрепили свои позиции на быстрорастущем рынке облачных услуг, приобретя одного из крупнейших владельцев дата-центров в России компанию «Авантаж» и ведущего облачного провайдера «ИТ-Град». Что касается развития сетей, то за прошедший год мы построили первую в России федеральную сеть NB-IoT для интернета вещей. В 2018 году мы также развернули сети LTE на всех рынках присутствия.
Мы сохраняем оптимизм по поводу перспектив нашего бизнеса, учитывая устойчивое улучшение рыночной и конкурентной ситуации, а также продолжающийся рост потребления услуг передачи данных. Несмотря на влияние регуляторных изменений мы твердо верим, что спрос на наши услуги продолжит расти, поддерживая нашу финансовую устойчивость и укрепляя лидирующие позиции в отрасли
За прошедший год МТС сделала многое, вот только часть:
Прежде, чем мы пройдемся по показателям, хочу отметить, что 21 марта совет директоров МТС должен утвердить новую дивидендную политику компании. От этого будет зависеть цена акций в ближайшем будущем. Инвесторы и спекулянты уже отыграли убыток в 850 миллионов:
За счет новых приобретений (МТС Банк, компаний по продаже билетов и т. п.) выручка неплохо подросла. Тренд не останавливается
Как мы уже отмечали, сильный рост OIBDA связан с новой политикой учета по МСФО. Тем не менее рост в 6% вполне неплох для компании из стагнирующей отрасли
Чистая прибыль упала до 3,45 рублей на акцию. Это связана со списанием 850 миллионов долларов в пользу Департамента Юстиций США.
Чистый долг к OIBDA находится на очень комфортном уровне. Но перед нами новая интрига. Откуда возьмет МТС деньги для выплаты их в США? Наиболее правильный с точки зрения акционеров, взять 850 миллионов в долг. В этом случае и овцы целы (дивиденды выплатят) и волки сыты (Департамент Юстиций США). Уже через 2 дня мы узнаем вердикт. Если возьму в долг 50 миллиардов рублей, то коэффициент вырастет всего до 1,3. Тут вообще нет проблем.
Как видим у МТС выросли капитальные затраты. Во многом это связано с исполнением «закона Яровой» и скупкой активов с рынка. Свободный денежный поток легко покрывает дивиденд в 26 рублей на акцию.
Оценка стоимости бизнеса
P/E скорректированный 7,9
EV/OIBDA 3,4
Компания очень дешевая!
Прогноз на 2019 год
МТС не прогнозирует роста OIBDA в 2019 году. Вот это да. Надеемся, что они лишь прибедняются. Если же все это взаправду, то перспективы не особо радужные
Дивиденды
21 марта совет директоров примет новую дивидендную политику. Если дивиденды не срежут и оставят минимум на текущих уровнях – 26 рублей на акцию в год, то вопросов к компании нет. Если же срежут, то будем писать отдельный пост на данную тему. За счет обратного выкупа компания неплохо нарастила казначейский пакет акций.
Наше мнение о вышедшем отчете
На наш взгляд отчет вышел прекрасным. Вся интрига кроется в новой дивидендной политике. МТС, по сути, облигационная компания. Поэтому стоимость ее акций будет определена исходя из будущих денежных потоков акционерам.
Если дивиденды будут не меньше, чем сейчас, то МТС останется самой привлекательный компанией в телекоммуникационном секторе. А также одной из лучших компаний, торгующихся на Московской Бирже. Скрещиваем пальчики и ждем четверга.
Данный обзор, как и остальные обзоры на этом сайте – это лишь мнение автора относительно финансовых показателей той или иной компании, того или иного актива. Данный обзор не должен рассматриваться как побуждение (рекомендация) к покупке или продаже ценных бумаг. Помните, что торговля на финансовых рынках связана с риском как частичной, так и полной потери денег. Перед тем, как самостоятельно инвестировать денежные средства рекомендуем получить достаточные знания и опыт. Данный обзор представлен в информационно-развлекательных целях и не несет в себе руководство к действию.
Данный обзор и прочие обзоры размещенные на сайте не могут быть рассмотрены или использованы в качестве индивидуальной инвестиционной рекомендации. Проект The Wall Street Pro и его владельцы не осуществляют деятельность по инвестиционному консультированию и не являются инвестиционными советниками